بازارها در آشفتگی: نرخ های بهره و سهام جهانی

در حالی که دنیای مالی به آخر هفته نزدیک می شود، بازار سهام در پرتگاه افتضاح ترین هفته خود در یک ماه گذشته است. با سقوط اوراق خزانه‌داری به پایین‌ترین سطح خود در بیش از یک دهه گذشته، همه چشم‌ها به این پیش‌بینی فزاینده معطوف است که نرخ‌های بهره ایالات متحده همچنان در حال افزایش خواهد بود. همزمان، پس از تصمیم بانک مرکزی ژاپن برای منفی نگه داشتن نرخ های کوتاه مدت، ین با پایین ترین سطح 11 ماهه اخیر دست و پنجه نرم می کند. در همین حال، موضوع اصلی در سراسر ارزهای آسیایی در روز جمعه، نگرانی است که عمدتاً از شبح در حال افزایش نرخ بهره ایالات متحده ناشی می شود.

دینامیک دلار و سهام جهانی

دلار انعطاف پذیری خود را در بازارهای آسیایی جمعه نشان داد و از شکست های یک شبه خود عقب نشینی کرد. هر دو شاخص دلار و همتای آتی آن تقریباً 0.1 درصد افزایش یافتند و اوج شش ماهه اوایل این هفته را به خوبی در چشم انداز خود نگه داشتند. در همین حال، بازدهی شاخص 10 ساله خزانه داری ایالات متحده در ساعات معاملاتی توکیو به اوج 16 ساله خیره کننده 4.508 درصدی رسید. این با افزایش بازده 30 ساله به بالاترین سطح خود در 12 سال گذشته همراه شد. در مورد سهام جهانی، شاخص ام‌اس‌سی‌آی با کاهش 2.6 درصدی از هفته تا به امروز، راکد ماند. همتای آسیا-اقیانوسیه آن، به استثنای ژاپن، به طور لحظه ای به نادر 10 ماهه سقوط کرد قبل از اینکه 0.5 درصد افزایش یابد، که به تعهد چین برای تقویت شرکت های خصوصی نسبت داده می شود.

موضع بانک ژاپن

در اقدامی که با انتظارات بازار طنین انداز شد، بانک ژاپن (BOJ) به نرخ های کوتاه مدت -0.1 درصد خود ادامه داد. منطق این بانک به تعهد آنها به تاکتیک های تسهیل پولی و کنترل منحنی بازده بستگی دارد که همه به نفع رشد اقتصادی است. این تصمیم با توجه به نگرانی های بانک در مورد عدم اطمینان افزایش یافته در چشم انداز اقتصادی ژاپن، که با عملکرد ضعیف شرکای تجاری اولیه آن تشدید می شود، مورد تاکید قرار گرفت. علی‌رغم پیش‌بینی موضع پیشگیرانه‌تر از سوی BOJ، به‌ویژه با توجه به اظهارات قبلی فرماندار Kazuo Ueda، آخرین بیانیه این بانک باعث می‌شود چندین سرمایه‌گذار خواهان آن باشند.

یویو ین و جنبش های بازار جهانی

ین پس از اعلامیه بورس اوراق بهادار آمریکا با کاهش 0.4 درصدی مواجه شد و به 148.12 در هر دلار رسید. با این حال، انعطاف پذیر باقی ماند و از نزول به پایین ترین سطح 11 ماهه پنجشنبه اجتناب کرد. معامله گران محتاطانه عمل کردند، به ویژه با توجه به اظهارات BOJ در مورد پیامدهای حرکت FX بر اقتصاد ژاپن. با گذشت روز، نیکی ژاپن موفق شد زیان های خود را کاهش دهد و تا بعدازظهر با کاهش 0.2 درصدی معامله شد. با انعکاس این احساسات، معاملات آتی سهام اروپا و معاملات آتی FTSE نیز اندکی بهبود یافتند و 0.2 درصد کاهش را در ساعات معاملاتی آسیا ثبت کردند. از سوی دیگر، معاملات آتی S&P 500 0.2 درصد رشد کرد. اوراق آتی 10 ساله دولت ژاپن افزایش یافت، اگرچه بازده نقدی ثابت ماند و نزدیک به قله 10 ساله در 0.74 درصد بود. از آنجایی که بازارها به شدت مسیر ین را مشاهده می کنند، گمانه زنی ها در مورد واکنش بالقوه BOJ به این پویایی های بازار زیاد است.

رقص بانک مرکزی

تصمیم اخیر بانک مرکزی ژاپن مقدمه ای برای هجوم فعالیت ها در حوزه بانک مرکزی بود. در انتظار معامله گران، PMI قریب الوقوع بریتانیا و اروپا، به همراه بینش های مهم از طرفداران فدرال رزرو ایالات متحده مانند مری دالی، نیل کشکاری، سوزان کالینز و لیزا کوک هستند. تصمیم فدرال رزرو برای حفظ نرخ ها در این هفته موج هایی را در بازار ایجاد کرد و معامله گران انتظارات خود را به ویژه در مورد کاهش بالقوه نرخ در سال 2024 دوباره تنظیم کردند. پیش بینی متوسط نرخ وجوه در سال 2024 با افزایش قیمت ها توسط معامله گران مواجه شد. این دوره همچنین شاهد بود که بانک‌های مرکزی سوئد و نروژ 25 افزایش واحد پایه را اعلام کردند که نشان‌دهنده موارد بیشتری در افق است. برعکس، بانک انگلستان در اقدامی غافلگیرکننده تصمیم گرفت نرخ های خود را حفظ کند و اولین توقف خود را در نزدیک به دو سال گذشته به ثبت رساند. این تصمیم، همراه با حفظ غیرمنتظره نرخ بهره بانک ملی سوئیس، GBPUSD را به نادری شش ماهه رساند، در حالی که فرانک سوئیس کاهش شدیدی را تجربه کرد. در میان این سیگنال های مختلط، بدیهی است که بازار در یک نقطه عطف بالقوه قرار دارد.

تسلط دلار و فشار بر طلا

بازارهای ارز تحت تأثیر دلار قرار گرفته اند و عدم اطمینان در مورد تصمیمات افزایش نرخ آتی فدرال رزرو باعث تقویت ارزش پول ایالات متحده می شود. EURUSD در آسیا تحت فشار قرار گرفت و نزدیک به پایین ترین سطح شش ماهه پنج شنبه بود. طلا، یک پناهگاه امن سنتی، در برابر پس‌زمینه عقب‌نشینی دلار از اوج شش ماهه خود در معاملات شب گذشته، انعطاف‌پذیری نشان داد. با این حال، انتظارات در مورد نرخ های بهره بالا و پایدار ایالات متحده، دلار را در موقعیت مسلط نگه داشت. آخرین اطلاعیه‌های فدرال رزرو، که به افزایش احتمالی نرخ بهره در سال جاری و حفظ نرخ‌های بالای 5 درصد تا سال 2024 اشاره کرد، با پیش‌بینی‌های بازار مطابقت نداشت. این سناریو، همراه با افزایش هزینه فرصت مرتبط با سرمایه گذاری در دارایی های بدون بازده، در سال گذشته برای طلا مضر بوده است. با این حال، بارقه‌ای از امید برای این فلز گرانبها وجود دارد. تهدید قریب الوقوع تعطیلی دولت ایالات متحده ممکن است جذابیت طلا را به عنوان یک پناهگاه امن تقویت کند، به خصوص اگر احساسات گسترده تر بازار چرخشی نزولی داشته باشد.

قیمت نفت نگرانی های عرضه و تقاضا را کاهش می دهد

روز جمعه شاهد افزایش مجدد قیمت نفت بود که ناشی از نگرانی ها در مورد کاهش احتمالی عرضه جهانی به دلیل ممنوعیت صادرات سوخت روسیه بود. این نگرانی ها را تحت الشعاع قرار داد که افزایش قریب الوقوع نرخ بهره ایالات متحده می تواند تقاضا را کاهش دهد. با این حال، با وجود این افزایش، نفت برای اولین کاهش هفتگی خود در ماه گذشته آماده است.

قانون تعادل در بازارهای نفت

قیمت آتی برنت با 0.5 درصد افزایش به 93.80 دلار در هر بشکه رسید، در حالی که قیمت نفت خام وست تگزاس اینترمدیت آمریکا با 0.7 درصد افزایش به 90.26 دلار در هر بشکه رسید. هر دوی این معیارها، با وجود دستاوردهای اخیرشان، برای یک افت هفتگی جزئی تعیین شده اند. سه هفته گذشته شاهد افزایش بیش از 10 درصدی آنها بودیم که دلیل آن نگرانی ها در مورد کاهش احتمالی عرضه جهانی نفت بود، در درجه اول با ادامه کاهش تولید اوپک پلاس. بازار در حال حاضر در نوسان است و با چالش‌های دوگانه نگرانی از عرضه دست‌وپنجه نرم می‌کند، که با تصمیم اخیر روسیه برای توقف صادرات سوخت و تهدید احتمالی کاهش تقاضا به دلیل سیاست‌های پولی سخت‌گیرانه‌تر در سراسر ایالات متحده و اروپا تقویت شده است. از آنجایی که بازار به دنبال تعادل است، سرمایه گذاران به شدت وفاداری اوپک پلاس را در پایبندی به تعهدات کاهش تولید خود و ارزیابی تاثیر افزایش نرخ بهره بر تقاضای نفت مشاهده می کنند و پیش بینی ها WTI را در محدوده 90 تا 95 دلار قرار می دهند.

ممنوعیت صادرات روسیه و پیامدهای جهانی آن

اعلامیه ناگهانی روسیه مبنی بر توقف صادرات بنزین و گازوئیل به کشورهای خارج از گروه منتخبی از کشورهای شوروی سابق، با هدف ایجاد ثبات در بازار سوخت داخلی این کشور است. این کسری ناگهانی مشتریان روسیه را مجبور به جستجوی گزینه های جایگزین می کند، تغییری که به افزایش نزدیک به 5 درصدی قیمت نفت گرمایش در روز پنجشنبه کمک کرد. علیرغم رکود اولیه، پس از تصمیم روسیه برای توقف صادرات دیزل، نفت خام بهبود یافت و با رکود ناشی از موضع جنگ طلبانه فدرال رزرو در روز قبل مقابله کرد.

تصویر اقتصادی گسترده تر

شبح رکود اقتصادی منطقه یورو بزرگ است و می تواند فشار نزولی بر قیمت نفت را تداوم بخشد. تصمیم اخیر فدرال رزرو ایالات متحده برای افزایش نرخ بهره، همراه با چشم انداز سیاست پولی تهاجمی تر آن، نگرانی ها را تشدید کرده است. پیش‌بینی افزایش نرخ بهره بین 5.50 تا 5.75 درصد تا پایان سال، این نگرانی را ایجاد کرده است که افزایش نرخ‌ها می‌تواند رشد اقتصادی و تقاضای سوخت را خفه کند. همزمان، دلار آمریکا از اوایل ماه مارس به بالاترین حد خود رسید و نفت و سایر کالاها را برای کسانی که با ارزهای جایگزین معامله می‌کنند گران‌تر کرد.